Mercuria se posiciona para quedarse con las operaciones de Raízen en Argentina y reconfigurar el mercado de combustibles

El grupo suizo Mercuria, uno de los mayores traders de energía y commodities del mundo, quedó al frente en la carrera por quedarse con las operaciones de Raízen Argentina.

la compañía que opera la red de estaciones Shell y la refinería de Dock Sud. Con una oferta cercana a los u$s 1.400 millones, la firma busca dar un salto estratégico que la integraría de punta a punta en el negocio energético local: desde la producción en Vaca Muerta hasta el surtidor.

De concretarse, sería una de las operaciones más relevantes del sector en la última década y marcaría un reordenamiento profundo del mercado downstream argentino.

Una jugada global para entrar al negocio argentino del combustible

El paquete por el que Mercuria presentó oferta incluye:

• Las casi 700 estaciones de servicio Shell que Raízen administra en todo el país.

• La refinería de Dock Sud, donde la empresa invirtió u$s 715 millones entre 2020 y 2023 para ampliar su capacidad y adaptarla al crudo no convencional.

• Las unidades de combustibles marítimos, aviación, LPG, asfaltos, lubricantes y químicos.

Con una participación de entre 17% y 22% del mercado, Shell es la segunda red de combustibles del país. Adquirirla implica para Mercuria ocupar un rol central en un negocio históricamente dominado por grandes compañías integradas.

La compañía fundada en 2004 por Marco Dunand y Daniel Jaggi es hoy un gigante global: opera en más de 50 países, emplea a 1.300 personas y facturó u$s 174.000 millones en 2022. En los últimos años, destinó más de la mitad de sus inversiones a segmentos vinculados a la transición energética.

De Phoenix a Dock Sud: integración total desde el pozo al surtidor

Si avanza la compra, Mercuria consolidará una integración inédita para un trader global en la Argentina:

• Es accionista mayoritario de Phoenix Global Resources, operador clave en Vaca Muerta, con proyectos en Neuquén y Río Negro.

• Participa en Metrogas, la distribuidora de gas más grande del país.

• Sumará refinación y retail con Shell.

Esa integración permite capturar márgenes en toda la cadena: crudo, transporte, refinación, gas, combustibles y distribución, en un mercado donde la liberación gradual de precios genera condiciones más previsibles.

Por qué Raízen decidió abrir la puerta a una venta

La revisión estratégica de Raízen comenzó a fines del año pasado. El grupo brasileño Cosan, accionista de la empresa, enfrentó presiones de acreedores e inversores tras su participación en la compra de la minera Vale. Con JP Morgan como asesor, inició un proceso para evaluar activos y opciones de desinversión.

Raízen había desembarcado en Argentina en 2018, cuando adquirió por u$s 950 millones los negocios de downstream de Shell. Desde entonces:

• Modernizó la refinería.

• Expandió la red de 645 a casi 700 estaciones.

• Adaptó la planta para procesar crudos no convencionales provenientes de Vaca Muerta.

Quiénes siguen en carrera

Durante el proceso aparecieron múltiples interesados:

• Trafigura (Puma Energy)

• Vitol

• Glencore

• Saudi Aramco

• Petrobras

• El grupo Werthein

Sin embargo, hoy solo quedan dos ofertas activas:

• Mercuria (la más firme, con u$s 1.400 millones)

• CGC (Grupo Eurnekian), cuya presentación estaría acompañada por el interés de Vitol.

Trafigura, Vitol y Werthein habrían quedado fuera de la competencia.

Un movimiento que puede redibujar el mapa del downstream argentino

La posible salida de Raízen y la entrada de Mercuria se dan en un momento clave del mercado:

• La Argentina avanza en la liberación del precio de los combustibles.

• Las refinerías compiten por asegurar crudo en volumen y calidad.

• Vaca Muerta continúa ampliando su peso en el abastecimiento local.

• Los traders globales buscan posicionarse de forma directa en mercados donde antes solo operaban como proveedores o financiadores.

El desembarco de Mercuria significaría:

• Mayor competencia en la compra de crudo.

• Un nuevo actor integrando upstream + midstream + downstream.

• Reordenamiento del liderazgo entre las grandes compañías del país.

• Atracción de nuevas inversiones en refinación y logística.

Por ahora, el proceso sigue bajo estricta reserva y en manos de JP Morgan. Pero en el sector petrolero la lectura es clara: la propuesta de Mercuria es hoy la mejor posicionada y, si prospera, abrirá un capítulo completamente nuevo para Shell en la Argentina y para el mapa energético del país.