La actividad económica volvió a chocar contra un techo y muestra signos de estancamiento

La economía argentina cerró el primer semestre de 2025 con señales de estancamiento, luego del repunte que se había iniciado tras la recesión del año pasado.

Si bien en febrero la actividad logró alcanzar niveles similares a los máximos de 2017 y 2022, desde entonces se mantiene “amesetada” y no logra superarlos.

Datos oficiales: caída en junio y estancamiento trimestral

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de junio registró una baja de 0,7% mensual. En la comparación interanual mostró un alza de 6,4%, y acumuló un crecimiento de 6,2% en el primer semestre.

Sin embargo, ese repunte se explica en gran medida por la baja base de comparación del mismo período de 2024, cuando la actividad había caído 3,6%.

En el segundo trimestre de 2025 la economía mostró una virtual parálisis, con un avance de apenas 0,1% frente al trimestre previo. Con este nivel, las proyecciones de crecimiento anual caen al 4%, por debajo de las estimaciones oficiales y del FMI (5%–5,5%).

Sectores en baja y sectores en alza

Los datos sectoriales reflejan un cuadro dispar:

📉 En junio:

• Industria: -1,4% (FIEL).

• Construcción: -0,4% (Índice Construya).

• Automotriz: -5,3% (ADEFA).

• Molienda de soja: -7,2%.

📈 En contraste:

• Despacho de cemento: +2%.

• Producción de petróleo: +2,7%.

• Producción de acero: +0,9%.

Según GMA Capital, la comparación interanual luce alentadora, pero en perspectiva histórica la actividad per cápita sigue 11% por debajo del pico de 2011, lo que limita la “sensación” de recuperación en la vida cotidiana.

El impacto del crédito y las tasas

La consultora Equilibra advirtió que el crédito privado, motor clave de la recuperación de 2024, muestra una desaceleración:

• Los préstamos en pesos a empresas enfrentan tasas reales récord.

• Los créditos personales siguen creciendo, pero con un fuerte aumento de la morosidad, que en junio trepó al 5,2%.

Invecq señaló además que el salario formal privado en julio se ubicó 1,2% por debajo del nivel de febrero, sin señales claras de recuperación.

Perspectivas: crecimiento condicionado

Las consultoras coinciden en que el segundo semestre estará condicionado por las tasas de interés altas, necesarias para contener al dólar pero incompatibles con un crecimiento sostenido.

• Invecq: prevé que la actividad seguirá limitada hasta las elecciones, con posibilidad de reacomodamiento posterior vía baja de tasas y suba del tipo de cambio.

• LCG: anticipa que la desaceleración inflacionaria tiene un costo en términos de actividad, con menor crédito y salarios congelados que afectarán al consumo.

• GMA Capital: proyecta un crecimiento del 4,5%-5% anual en 2025, de los cuales 4 puntos provienen del “arrastre estadístico”.

Conclusión

La economía argentina atraviesa una etapa de crecimiento errático, con avances sectoriales puntuales pero sin un repunte generalizado. La recuperación depende de un delicado equilibrio entre tasas, dólar y consumo, en un escenario electoral que agrega incertidumbre.