Neuquén redefine las reglas de juego en Vaca Muerta

Nuevos bonos, más control provincial y un rol clave para GyP.

La provincia ajusta el modelo de concesiones no convencionales con aportes adicionales, fondos de infraestructura y una nueva participación de Gas y Petróleo del Neuquén. El objetivo: capturar más renta sin frenar las inversiones.

Vaca Muerta atraviesa una nueva etapa. A once años de su despegue, cuando era apenas una promesa en los mapas geológicos y se necesitaban incentivos especiales para atraer capital, el escenario cambió por completo. Hoy, con récords de producción, exportaciones crecientes y proyectos de GNL en marcha, el gobierno de Neuquén considera que es momento de actualizar las condiciones para las concesiones no convencionales (Cenchs) y recuperar parte del valor económico que genera la formación.

🔹 De los incentivos a las nuevas exigencias

En los inicios del desarrollo no convencional, la provincia y la Nación habían reducido las regalías del 15% al 12% —una medida contemplada por la Ley 27.007— para fomentar las inversiones en un escenario de riesgo.
Pero ese contexto cambió. Con costos controlados, alta productividad y una rentabilidad superior a la media regional, el Ejecutivo neuquino decidió fijar bonos y fondos adicionales que compensen esa brecha.

El argumento central del gobierno que conduce Rolando Figueroa es que las exportaciones de crudo y gas —que ya concentran una porción importante de la producción— reducen los ingresos provinciales, dado que sobre las ventas externas no se cobra Ingresos Brutos (3%) y además se aplican retenciones nacionales del 8%.
Por eso, la provincia resolvió rediseñar su esquema de beneficios para que una mayor parte de esa renta quede en Neuquén.

🔹 Bonos, aportes y fondos: los nuevos componentes económicos

Los decretos firmados en 2025 establecen tres tipos de aportes adicionales que se suman a las concesiones no convencionales:

1. Bono de Infraestructura: equivalente al 3% de la renta proyectada del bloque, destinado a obras públicas, principalmente caminos y obras viales vinculadas al desarrollo energético.
   Ejemplo: en la concesión de Puesto Silva Oeste, otorgada a GeoPark, se estableció un aporte de USD 4 millones para dicho fondo.

2. Bono de Compensación: se aplica cuando se mantiene la alícuota reducida de regalías (12%). En el caso de GeoPark, el decreto 1270/25 dispuso un pago único de USD 5,27 millones como compensación a la provincia.

3. Aportes variables sobre la renta: algunos decretos, como los otorgados a YPF, incorporan mecanismos adicionales como el Canon Extraordinario de Producción (3%), la Renta Extraordinaria (3%) —activada si suben los precios internacionales— o un 5% sobre el flujo neto de fondos generado por determinados pozos.

Estos mecanismos mantienen la tasa de regalías formal en el 12%, pero permiten elevar la recaudación provincial de manera progresiva y vinculada al desempeño real del bloque.

🔹 GyP: socio económico sin riesgo operativo

La otra gran novedad es el nuevo rol de Gas y Petróleo del Neuquén (GyP).
En las recientes concesiones, la empresa estatal provincial pasa a tener una participación del 5% en los derechos económicos de las áreas, sin asumir inversiones ni riesgos operativos.
Esto significa que GyP no figura como socia titular —como en los contratos carry del pasado— sino como beneficiaria de una parte proporcional de los ingresos generados durante los 35 años de concesión.

En el caso de Puesto Silva Oeste, GeoPark cedió a GyP esa participación a cambio de un aporte oneroso (cuyo monto no fue publicado). La modalidad marca un cambio sustancial: el Estado neuquino participa directamente de la renta sin comprometer recursos públicos.

🔹 Un nuevo modelo de equilibrio fiscal y productivo

Con estas nuevas reglas, Neuquén busca mantener estabilidad tributaria y previsibilidad para las operadoras, pero también recuperar recursos que antes se diluían entre descuentos, exenciones y regímenes de promoción.

Desde el gobierno provincial destacan que el esquema representa un “win-win”: las empresas sostienen condiciones fiscales competitivas, mientras la provincia recupera ingresos equivalentes al 3% de Ingresos Brutos que se pierden al exportar.

Aunque los nombres de los bonos y aportes varían según el decreto, la tendencia es clara: Neuquén está construyendo una Vaca Muerta 3.0, con un Estado más presente en la renta, una mayor participación local y un horizonte que busca combinar inversión privada con desarrollo territorial.